对于以色列来说，有两个事件正以相反的方向影响着其高科技产业：它们分别是新冠疫情和与阿联酋建交。
新冠疫情
关于本次疫情是否能被描述为一个“黑天鹅”事件，业界尚有分歧。
新冠疫情对于首先受到冲击的中国来说，的确是一场意料之外且影响重大的事件，而在事后分析中，该事件（对投资生态的影响）又能被逐渐理性化，即所谓的“黑天鹅”事件。
但对于已经能合理预测到疫情冲击的以色列或西方国家来说，疫情有可能被定义为“白天鹅”事件，即虽然有重大影响，但其概率是可以预见的。
退一步来说，疫情在以色列也可以被定义为“灰天鹅”事件，即事件本身已知、且有可能发生，也存在影响巨大的潜在可能，但该事件发生的可能性在前期被严重低估。
不管是“黑天鹅”、“白天鹅”还是“灰天鹅”，事后看来，以往稳定且充满活力的以色列高科技行业确实在疫情爆发后进入混乱局面，导致经济动荡和很多不确定的态势。
阿以建交
2020年出现的另一只“天鹅”，是以色列和阿联酋建交，以及历史性和平协议《亚伯拉罕协议》的签署。
《亚伯拉罕协议》可以说是一个“白天鹅”事件，因为过去几十年，以色列和阿联酋之间已经有地下的双边贸易和合作，对以色列的高科技产业有着积极预意。
本文将分析这两个事件对以色列高科技行业已经带来的合并影响，以及它们在未来会如何作用于以色列。其中，对未来的预测，西博雷特的合伙人Amir Iliescu和律师Effy Stern将借用近年中国对以色列投资的启示，来展望阿联酋在以色列高科技投资中扮演的角色（1）。
快速回放
当我们回望2019 B.C. (Before Covid)的以色列高科技行业，不难看到该行业的投资和退出达到了历史新高，2019年是创下退出记录的一年(record year of exits)，我们看到高额的融资轮、乐观的投资者和对初创公司极其有利的风投条款。
2019年的繁荣延伸到了2020年第一季度，并在在第一季度早期到达顶峰：投资额一度达到23.4亿美元。
然而，2020年3月，当疫情席卷以色列和世界时，我们看到市场大跌，与2019年3月相比，交易数量减少了一半，而折价融资轮从2020年第一季度的9%上涨到14%。
天鹅1: 疫情带来的三大影响
为了能更好理解疫情对以色列高科技行业已经造成、正在造成和在未来会持续造成的影响，我们将这些已有和潜在影响分为3各部分进行讨论：（1）供需重整；（2）融资轮体量；（3）就业情况。
（1）供需重整
供需平衡被戏剧性地打破，主要因为世界范围内工厂的大规模关闭，导致商品和服务的供应减少，与通货膨胀、失业率上升和需求停滞融合，造成了滞涨。依赖这些工厂生产不同组件的高科技产业因此受到冲击。
但并不是所有分支的高科技产业受到了负面影响。在以色列，虽然和旅游业、汽车、出行、文化和休闲相关的高科技公司受到不利影响，但另一些产业却因疫情带来的生活方式改变而见证了需求的上升，比如生命科学相关的公司（尤其是远程医疗、数字健康类）、游戏公司、在线赌博、电商和传媒相关的公司等。
（2）融资体量
很多机构曾指出，2020上半年，以色列初创公司的融资总额达到38.3亿美元，比2019年同时期上涨7.5%，比2018年同时期上涨13.3%。
尽管数据没错，但当我们仔细审视时，我们看到了另一个侧面。2020上半年只有174家公司通过179轮顺利融资，融资轮数其实比2019年同时期下降了33%（2019年光第一季度就有171轮）。
所以，当我们合理看待2020上半年的投融资数据，能发现事实其实是“更少的公司得到了更多的钱”，而比较成熟的公司受到了投资者的偏爱。其次，我们在风投条款的使用中观察到了更多的估值避险条款，如优先清算权和参与权等等。
（3）就业情况
供需平衡的变化和融资的悲观氛围进一步影响了就业。在疫情前，以色列的高科技行业有1万8千个科技类岗位空缺，市场也持续在招聘程序员。
疫情加剧了市场的不确定性和不稳定性，全球经济尤其是高科技行业的创收受损，加上未来短期无法顺利融资的担忧，这些因素都直接影响着行业的就业市场。招聘需求减少，失业率飙升，工资降低和裁员等问题不断浮现。
天鹅2: 阿以建交将刺激的领域
不过，《亚伯拉罕协议》从不同角度对以色列高科技行业的积极影响可以预见，至少有3个领域可以十分肯定地正面带动该行业再次崛起：安防、网络和沙漠种植技术。
安防：主要是针对区域整体的不稳定地缘环境，尤其是来自伊朗的威胁；
网络：海湾国家对以色列的高水平网络技术有着长期的兴趣；
沙漠种植：阿联酋想要提高自身在恶劣环境中的生存能力，并建立自给自足的食物独立地位，逐渐摆脱严重依赖进口的现状，以防止未来疫情或其他危机导致关口再次关闭，给阿联酋带来不利影响。
参照中国投资的案例
还有一种方法可以预测《亚伯拉罕协议》对以色列高科技行业的影响，就是回顾与中国开放贸易以来的行业走势。
中国公司倾向于将以色列技术引进中国，并围绕于此创造就业和将技术本地化、商业化，因此，中国投资者专注于投资成熟的以色列公司。阿联酋（和其他海湾国家）也有此倾向，因此也会将资本专注于成熟的公司，比如拉斐尔（Rafael）和类似阶段的网络安全公司，它们可以合理预见从武器、国防和网络科技相关的交易中获得上亿美元的资金流入。
再如，中国公司对人工智能和智慧城市表现出的兴趣，也很有可能在阿联酋投资者身上看到，因为阿联酋对这些领域也有升级的需求。
但在投资体量和经验上，阿联酋成为以色列资本届的主要投资来源国还需要几年的时间。2018年数据显示，中国对以色列的投资额占当年总数的12%。
总而言之，以色列的高科技行业在刚进入2020年时呈乐观和自信态势，但随后到来的两只“天鹅”动摇了这份自信，重新洗牌并重组了现实。疫情的长期影响还需要进一步考量，但我们现在能知道的是，新冠疫情和《亚伯拉罕协议》显著改变了行业热点，而紧跟这些行业趋势对于持续与以色列高科技行业保持步伐是至关重要的。
（1）本文摘自The US-Israel Legal Review 2020, p.98-100.
撰文
以色列西博雷特律师事务所
